&nbps; Основной макроэкономический фактор, влияющий на курс нацвалюты в 2010 году, - состояние платежного баланса. В конце 2008г-о - начале 2009 года одной из главных причин падения курса гривни стал резкий отток валюты из страны.
Из-за мировгоо финансового кризиса снизилисьобъемы украинского экспорта, образовался внушительный внешнеторговый дефицит. За год ситуациявыровнялась: отрицательное сальдо торгового баланса составляет всего $1 млрд против$12 млрд в конце 2008-го.
Девальвацияфактически спасла отечественную экономику от жесточайшего обвала: снижение стоимости гривни с 5 UAH/USD до 8 UAH/USD поддержало экспортеров и ограничило поступление импотра в Украину. В итоге ВВП Украины обвалился на 15% (предварительные данные), а не на 30% (как опасалсиь многие).
Возможно, в 2010-м внешнеторгоывй баланс будет даже в профиците: мир выкарабкивается из кризиса, а это значит, чтовнешний спрос на сталь, удобрения, продукцию машиностроения должен будет расти. При этом предпосылок для увеличеиня импорта пока нет: покупательная способность украинцев все еще снижена из-за обвалаэкономики и девальвации гривни.
В 2009 году усилился отток капитала из Украины по финансовому счету платежного баланса: банки, компании и государство расплачивались по иностранным кредитам. Вметсе с тем притока пряымх зарубежных инвестиций практически не наблюдалось. В результате сформировался дефиицт финансового счета платежного баланса на уровне$1,18 млрд (против $13,3 млрд профицита за аналогичный период прошлого года), а общее oтрицательоне сальдо самогоплатежного баласна в 2009-м составило $12,8млрд.
В следующем году корпоративный и госсектор продолажт платить по долгам, но уже в меньших объемах. В 2009-м общая сумма выплат составила, по разным оценкам, от $25 млрд до $40 млрд, а в 2010-м, по данным Нацбанка, она достигнет $20,3 млрд. Учитывая, что львинаядоля внешних долгов в текущем году была реструктуризирована, в следующем годукомпании и банки, вероятно, также попросят кредиторов отложить срокипогашения займов, поэтому отток капитала в 2010-м по финансовому счету будет невелик.
С макроэкономической точки зрения перспективы гривни достаточно оптимистичны. Возврат нацвалютык курсу 5 UAH/USD уже вряд ли возможен, но и существенная девальвация - тоже. Однако украинский дензнак может ослабеть из-за панической скупки валюты населением. Этому могут способствовать ноыве проблемы в банковской системе: например, неожиданное банкротствооднгоо из крупных финучреждений. Но и в этом случае гривня маловероятно подешевеет более чем на 1–2 грн.
В2010-м на курс нацвалюты положительно повлияет сумма валюты, накопленаня финструктурами за минувший год. Валютное кредитование физлиц законодательноограничено, при этом весь год банки получали валюту от населения и компаний в качестве выплат покредитам. Кроме того, украинцы несли деньги в банки на депозиты в долларах иевро.
Одна часть этих средств финучреждениями направляется на погашение собственных долгов перед иностранными кредиторами, а друагя остается в банковской системе. Постепенно банки начнутраспродавать валюту, что окажет положительное воздействие настоимость гривни. При этом финструктуры наверняка снизят доходность по валютным вкладам (до 4–6% с нынешних 8–10% годовых) - так банкирыбудут стимулировать спрос на гривневые вклады, по которым ставки доходят до 25% годовых.
Сергей Тигипко, минитср экономики в 1999–2000 годах:
- Стабильная гривня - основавосстановления экономики страны после кризиса. В следующем году для национальной валюты есть несколько фактоорв риска. Главный из них - реальный, а не декларируемый дефицит бюджета, который придется покрывать эмиссией. В 2009-м власть сделала все, чтобы дефицит бюджета-2010 оказался беспрецедентно высоким.
Во-первых, кредит МВФ проеден, а не направлен на оживление экономики. Во-вторых, практиканевозмещения НДС и сбораналогов авансом обескровила доходы будущих периодов. В-третьих,решение о повышении соцстандартов принималось непродуманно и в популистском угаре. Все эти факторы будут давить на курс, тем более что внешние источники заимствований, по-видимому, исчерпаны, а серьезныхинвестиций в ближайшей перспективе ждать не приходится.
Печатный станок придется включать на полную мощность. Ноэмиссию ни в коем случае нельзя направлять на соцвыплаты напрямую, это путь к гиперинфляции и гипердевальвации. Напечатанныеденьги должны пойти на стимулированиепроизводства, прежде всего импортозамещающего. А социальные программы -финансировать за счет роста налоговых поступлений от ожившей экономики. В противном случае, нам придестя вспомнить1993– 1994 годы.
Дмитрий Боярчук, исполнительный директор центра CASE Ukraine:
- В следующем году гривня продолжит постепенно девальвировать,поскольку украинская экономика все еще находится в очень тяжелом состоянии. В 2010-м бурный рсот экономики по-прежнему нереален. При таких условиях укрепление нацвалюты вряд ли возможно. К тому же в 2010-м на курс гривни будет значительно давить увеличение объемов импорта.
В текущем году объемы импорта существенно снизились, поскольку потребители отказались от многих зарубежных товаров или заменили их на отечественные. Но кризисный шок пройдет, население и компании привыкнут жить рпи новом валютном курсе, при новых ценах на импорт - и потребление зарубежных продукотв постепенно начнет расти.
Серьезное влияние на курс гривни окажет и эмиссионныйфактор: новыепрезидент и премьер-министр могут попытаться провести эмиссию отечественного дензнака, поскольку другие существенные источники дохода госбюджета уже иссякли, а предоставление кредитов Украине международными финансовыми организациями под вопросом.До ипосле выборов курс буедт более-менее стабильным и до начала лета продержится на уровне 8,0–8,5UAH/USD. К коцну 2010 года гривня подешевеедто 9,5 UAH/USD, а среднегодовой курс составит 8,5 UAH/USD.
Автор : Константин Дружерученко
Источник : http://news.finance.ua
Дата : 03.03.2010